發布時間：2016年02月16日
春節休市期間，黃金和貴金屬成為國際金融市場的唯一火紅明星，中國大媽們笑著過大年，與持股過年者提心吊膽形成鮮明反差！
閉市期間，美元指數從97.01跌至95.23再反彈至95.99，標準普爾指數從1913.07跌至1810.1再反彈至1864.18；日經指數從16620.91狂跌至14952.61，大跌10.03%，而美元對日元則從121.61跌至110.99，再反彈至113.30；原油成為最瘋癲的商品，美原油指數先從34.58大跌10.26%至31.03美元/桶，再強勁反彈8.57%至33.69。而價格上幾乎唯一受惠的品種是黃金和貴金屬，從1188.77/盎司大漲6.28%至1263.49,再回調到1237.30。
金價之所以再度脫穎而出，主要是因為，在歐元區去年6月5日率先實施負利率后，日本央行在今年1月29日也宣布實施負利率。這讓美元承受了巨大壓力，2月10日，美聯儲主席耶倫在美國眾議院聽證時發表了較為鴿派的講話，對加息節奏的態度大為緩和，并稱不排除降息的可能性。同時因為中國多位高官多次承諾人民幣不具備持續貶值的基礎，資本外流將加速，中國央行春節后降準降息可能性很大。即全球性的貨幣競相寬松仍是主流，美聯儲收縮貨幣獨木難支。
紙幣對于黃金而言，最大的競爭力來自于有利息，當歐盟、日本、瑞士、瑞典與丹麥等央行相繼實施了負利率，國際金融市場上負利率資產規模大增。據摩根大通的報告，截止今年1月份，目前全球負收益政策債券規模已達5.5萬億美元。那么，投資者干嘛不去買零利率的黃金？況且黃金經過4年的下跌已經從最高點1920美元/盎司回調了最低1046美元/盎司，最大調整幅度已達45.52%，而白銀跌幅更高達68.38%。
第二個刺激金價上漲的原因是——朝鮮半島緊張局勢升級，美國以朝鮮核試驗，以及2月7日發射衛星（美、日和韓國則稱是發射導彈），使得雙方相互戰爭恐嚇上升，作為朝韓關系晴雨表的開城工業園被關閉，美國威脅使用特種部隊和精準導彈打擊對金正恩實施“斬首”行動。這也刺激了金價的上漲。
第三個原因是，加拿大央行黃金儲備接近枯竭，反映了西方央行和儲金銀行必須補充空蕩蕩的金庫庫存（主要用于打壓金價了）的要求。2月13日，據CBCNews報道，加拿大銀行與財政部數據顯示，加拿大通過出售金幣賣空了其大部分黃金儲備。截至2月9日，加拿大僅剩價值1900萬美元黃金。另據IMF數據顯示，加拿大國庫僅剩約0.62噸黃金。加拿大在1960年代曾一度擁有逾1000噸黃金儲備，1985年時出售了一半，1990年代期間又幾乎售完剩余一半，2002年停止出售。隨后金價卻立即暴漲，至2011年期間漲幅高達525%。
國際金價自去年12月3日底以來的反彈，符合筆者的預期：去年9月11日，就預期黃金將成為股市樓市后，中國人新的投資熱點（附文三）；今年1月8日，進一步明確黃金對沖人民幣貶值將成投資熱點（附文二）；1月26日更明確判斷：人民幣金價已經筑底（附文一）。
那么，未來金價走勢會怎樣呢？對此，筆者有兩個基本判斷：1、人民幣金價已經筑底，前期的216元/克就很可能是底部，未來有可能創出歷史新高；2、預期中美元金價的B浪反彈基本可以確認，反彈到多高，筆者不愿明確，因為這是中華元智庫會員才能獲得的價值。但可以說的是，在2013年4月金價暴跌后，中國大媽們在1300-1400區間購買的黃金將回本，如果考慮到未來1-2年對沖人民幣貶值的收益，大媽們的投資以人民幣標價應該有20%以上的收益。也就是說，大媽們相當可能在不久的將來看到去年曾羞辱她們的媒體和分析師們無地自容！
誠然，金價B浪反彈發育失敗的可能性也是存在的，那需要同時滿足兩個條件：1、朝鮮半島乃至東亞重新風平浪靜；2、美聯儲繼續持續加息，2016年至少加息三次。但同時實現這兩個條件的可能性不大。
至于黃金是否是熊市轉為牛市，即在未來1-2年中，美元金價是否會創新高，現在談還為時過早。這其中有一個關鍵性因素——人民幣對美元貶值會以何種方式發生。對此暫且埋下伏筆，以后時機成熟了再談。（作者為中華元智庫創辦人，僅供參考，投資者決策風險自負）
昔日文章回顧一：2016年1月26日
人民幣金價或已筑底
以人民幣標價來看，考慮到對沖人民幣貶值和國內投資者抱團取暖的需要，每克216元的人民幣金價有可能已是中長期底部。
2016年一開年，隨著全球股市遭遇大規模拋售，市場避險情緒不斷升溫，黃金再度成為寵兒。
至本文截稿的1月25日21點，標準普爾指數下跌了6.44%;上證指數大跌了15.84%。商品中美原油指數大跌了16.4%;農產品價格也比較低迷，唯有國際金價上漲了4%，而人民幣金價則上漲了4.52%。黃金的避險功能再次得到體現。
筆者去年9月份曾撰文預測，在股市樓市大勢已去之后，黃金可能成為新的人民幣投資熱點。這里面有幾個因素：1.美聯儲加息后，黃金利空出盡;2.從技術上看，金價已下跌了4年，一直沒有像樣的反彈，技術上有B浪反彈的需求;3.人民幣貶值趨勢下，黃金因不會對國計民生特別是通脹造成影響，是對沖人民幣貶值的國內最佳投資品;4.在資本外流周期中，國內資本要尋找小品種投資抱團取暖，則黃金將是較優選擇。
目前這四個因素的作用已初步顯現：1.去年末美聯儲宣布首次加息，由于后續加息頻率可能慢于預期，則利空出盡、金價會反彈到1100美元以上。2.在周線和月線布林帶上，下面支撐相當強，RSI等技術指標的背離也更明顯。3.人民幣在今年初二次貶值，雖央行出手打擊，但難改人民幣貶值趨勢;4.A股年初再度大跌，國內流動性不足以支撐股市、樓市這么龐大的投資品價格繼續上漲，抱團取暖尋找小投資品勢在必然，而2014年上海黃金交易所的成交量僅為A股的1/44，因此資金稍有分流入金市，就可推動其上漲。
從國際黃金市場交易角度看，CFTC數據顯示，上周對沖基金持有的黃金期貨和期權凈多倉翻了一倍多，至1934張。
彭博社數據顯示，黃金交易所上市交易型產品(ETF)規模也以一年來最快的速度擴增，今年以來，總價值躍增到30億美元，現貨黃金持倉攀升至1500噸，為去年11月以來新高。
雖然從美元的角度來看，筆者認為美元牛市尚未結束，因此黃金即便大幅反彈也是B浪反彈，未來C浪殺跌是大概率事件，目標價格為800~900美元。但以人民幣標價來看，考慮到對沖人民幣貶值和國內投資者抱團取暖的需要，每克216元的人民幣金價有可能已是中長期底部。（本文首發于《第一財經日報》“庭賓透市”專欄）
昔日文章回顧二：2016年1月8日
A股被玩殘 黃金對沖人民幣貶值將成投資熱點
張庭賓
黃金正成為金融亂世中的明星！
2016新年伊始，很多投資者被中國金融市場震得目瞪口呆。A股4個交易日四次熔斷，暴跌14.46%，特別是昨日（1月7日）交易僅15分鐘就觸發二次熔斷。截止北京時間晚上8點，在岸人民幣對美元最大跌幅3.24%；全球股市也紛紛下跌。而在商品中，美原油指數最大下跌13.41%；農產品萎靡不振；而唯有國際金價一枝獨秀，最大漲幅3.81%。
與國際黃金投資相比，國內黃金投資者獲得了額外的驚喜，從年初開市截止7號日盤休市，滬金指數上漲了5.81%，漲幅高于同時間段國際美元金價2.55%！這是為什么呢？因為“國際美元金價上漲”+“人民幣貶值幅度”。即國內人民幣黃金投資獲得金價反彈+人民幣貶值的雙重收益！
這初步印證了本人在2015年9月11日發表《樓市股市后黃金白銀或稱人民幣投資新熱點》（見附文）的觀點：股市已進入殘局，樓市已經是強弩之末，都將成為財富黑洞。“未來一年，黃金白銀相當可能迎來‘B浪反彈+對沖人民幣貶值+下一個吸納流動性熱點’的三重上漲動力累加的機遇。”
A股已經被玩殘了螳螂撲蟬黃雀在后
熔斷本來是想穩定股市的，卻成了做空的“轟頂五雷”，它只是做了壓倒脆弱殘局股市的“最后一根稻草“而已。開年4天大跌14.46%，在技術上，已經使去年8月份以來的救市成果前功盡棄，在A浪從上證指數5178殺跌到2850點后，B浪反彈就此崩潰，C浪殺跌已成基本成為趨勢，至于跌到多深，筆者此前觀點未變，卻也不愿意再“落井下石”，會看上證指數y月線、季線的人多少會有感覺。
A股如今這般脆弱，卻是“地凍三尺非一日之寒”，是十多年來主力多倫玩弄散戶投資者，積累副作用至今的結果。筆者在此簡要回顧：
第一輪是為國企融資。動機本來不純，設置流通股和非流通股，非流通股是二等股民，更沒有分紅回報股民的價值導向。使散戶投資者流失財富。
第二輪是坐莊猖獗。在美國有效打擊造假坐莊操縱的集體訴訟、舉證責任在辯方、看門狗制度等被束之高閣至今。從2000年前后股市坐莊第一案“呂梁案”以來，到最近折戟的“徐翔案”，股市權勢和資本結合操縱坐莊可謂中國特色。這個黑洞吞噬了股市多少散戶基民財富？
第三輪在股改之后，非流通股被迫接受對價損失后，恰逢人民幣進入升值周期，國際熱錢涌入中國股市，逐漸成為市場主導力量，并在2006-2008年的A股“超級過山車”中令A股國內投資者損失十多萬億人民幣。
第四輪由于人民幣升值導致的匯率、土地價格大漲，侵蝕了中國上市公司利潤，在2011年以后，上市公司盈利分紅能力逐次下降，難以支撐股價可持續發展。
第五輪是2014年下半年以來，以“改革牛”為借口，實際以融資和股指期貨放大銀行貸款的杠桿，引誘股民追捧，再以融券、轉融券和股指期貨慘烈做空，致使20多萬億散戶基金投資者財富灰飛煙滅。
第六輪是以創新版+注冊制為契機，試圖高價賣“青蘋果”。殊不知，螳螂撲蟬黃雀在后，渴望將“青蘋果”賣出高價的國內權貴，也想維持股市和人民幣高位，但外資卻乘機變現股票和人民幣，兌現股市和匯市雙重利潤離場；特別是外資金融投機資本更乘機做空，賺的盆滿缽滿。
簡言之，在此一輪輪的財富大洗牌中，我們沒有看到宏觀經濟更高效、上市公司持續盈利能力更強、股市基本制度更健康、投機放大多空得到有效控制，而是各種主力從散戶、基金投資者身上一次次獲取暴利。其副作用累加至今，一個貌似利多的熔斷都令股市頹然至此！
樓市財富價值實際已經大打折扣
在當今股市令投資者感到驚恐的時刻，很多國人仍對一線樓市的財富效應抱有幻想，甚至奮力追漲。
看到深圳、上海、北京等地的房價又創新高，不少人又按捺不住要去傾三代人積累、再加上二三十年房貸去買房。特別是深圳，在直轄市、深港一體化的概念炒作下，更是獨領風騷。殊不知，這如同A股2015年上半年的“偽水牛”一樣，是靠銀行貸款放杠桿吹起來的。深圳房貸在總貸款中的比例高達22.41%，分別是上海、北京的1.7和2.25倍；其房貸在總存款中的比例分別是上海、北京的1.71和3.26倍。在銀行不良資產率快速上升的背景下，深圳房貸已經不可能再放杠桿了，一旦放杠桿變成收縮杠桿，A股就可能是前車之鑒。而由未來人民幣大幅貶值導致的嚴重輸入性通脹，更會對供房貸釜底抽薪。
對樓市最后的刀頭舔血，獲得的所謂財富增值其實是個幻象——貌似樓價又漲了，名義資產又增加了，但是其財富的流動性已經大打折扣，不僅已經很難找到下家出手（流動性極差），其銀行抵押貸款比例已經降到50%甚至更低，很多地方更是已經無法獲得抵押貸款了。這些資產已經在相當程度上成為死資產，其真實的財富已經大打折扣了。
本質而言，在人民幣升值周期中，海外資本流入中國期間，加上政府土地財政既得利益推動，樓市是最好的吸納流動性的最大海綿。然而，在人民幣貶值周期中，在資本流出中國階段，樓市則難免成為消滅流動性財富的最大黑洞。
因此，現在無法抵制股市、樓市的“誘多”或者是“逼空”、最后奮然去接盤的人，特別是動用了杠桿去接盤者，很可能在2016-2017年成為最大犧牲者，他們在過去二三十年辛苦積累的財富，最后不僅可能歸零，甚至可能成為負資產，即干了一輩子最后還欠別人的錢。
貴金屬可成國內財富“抱團取暖”的上佳選擇
股市之所以脆弱不堪，樓市之所以盛極而衰，歸根結底，是由于國內賺錢效應不斷衰退；既有發展模式對人口紅利、環境、資源和社會保障等透支難以為繼；熱錢投機對實業利潤釜底抽薪；再加上美國經濟階段性復蘇，再工業化、TPP對中國進口替代，人民幣已經從升值周期轉入貶值周期。
在人民幣貶值預期和外資套取匯率收益的刺激下，資本加速外流，官方公布的外匯儲備已經從2015年初的3.99萬億美元下降到年底的3.33萬億美元，如果考慮到FDI和貿易順差，實際資本外流已近1.2萬億美元。而且這仍在加速，2015年12月，貿易順差減少1079億美元，再創歷史最高。
由此，在加速金融開放的背景下，對股市、樓市，央行已經陷入兩難——要印鈔支持股市和樓市，就會稀釋人民幣內在價值，導致資本更快外流；資本更快外流又會導致人民幣更大貶值預期。這時候，最明智的選擇是放任人民幣對美元貶值，從而使市場自己找到人民幣對美元的平衡匯率，使資本進退兩難。如果這樣的話，人民幣或許在貶值20-30%重新找到平衡。如果硬扛人民幣高位的時間越長，資本外流越多，扛不住時人民幣貶值幅度將越大。至于會貶到多少，本人不愿再扮演“烏鴉嘴”的角色，但肯定會比大多數人想象的要低。
換言之，在此人民幣國內流動性萎縮的趨勢下，國內資本已經不足以支撐股市和樓市這么龐大的泡沫了。隨著樓市、股市財富效應的萎縮，國內資本在兌換美元出境受到限制的情況下，國內投資者必定要尋找在資本寒冬中可以“抱團取暖”的投資品。這個產品要有四個基本特點：1、價格與國際接軌，可以對沖人民幣貶值風險；2、不受中國宏觀經濟下行周期直接影響；3、規模小，價格很容易推漲起來；4、其漲價不會影響國計民生。
在這四個條件中，工業大宗商品（含工業金屬、煤炭、石油等）不符合條件2、3和4；農產品符合1、2、3，但不符合4，其大幅漲價會導致嚴重的通脹，政府必定會管制；唯一符合上述四個條件的標準投資商品是貴金屬。
比較難得的是，從美元計價的黃金白銀價格自身走勢來看，從2011年9月金價創出1920美元/盎司最高以來（2013年初本人判斷黃金大牛市將結束），國際金價迄今已經最大下跌45.5%，雖不及1980年以后的那一輪A浪下跌的幅度；但此輪A浪下跌時間已經4年多，遠超上一輪的2年半的時間。因此，技術上有反彈需求。
此外，由于黃金白銀價格跌跌不休，已經逼近了生產綜合成本線。更重要的是，市場做空的實物倉單已經很少，而散戶也跟隨主力變成空頭。市場主力有補庫存彈藥的需求，同時也不愿意給散戶抬轎子，反向做多可以殺死很多散戶空頭，賺取新利潤。因此，未來6-12個月，貴金屬價格出現B浪反彈的可能性較大。
盡管如此，中華元智庫對于美元大牛市的基準判斷沒變，美元黃金價格在B浪反彈后，相當可能會有C浪殺跌，跌至800-900美元。但作為符合國內資本嚴冬“抱團取暖”的四個條件，且相當可能疊加美元金B浪反彈的收益。人民幣貴金屬也算是國內對沖人民幣貶值的上佳之選了。（作者為中華元智庫創辦人，僅供參考，投資者決策風險自負）
舊文回顧：2015年9月11日
樓市股市后 黃金白銀或成人民幣投資新熱點
張庭賓
自2013年初以來，庭賓很少談論黃金白銀了，可近兩天被不少人問了幾個問題，覺得該是回答一下的時候了。
1、你以前是黃金方面的研究專家，為什么近2年多很少談黃金了。金價已經從2011年8月跌了4年了，還會跌多久？黃金還有投資機會嗎？
2、9月9日，印度內閣批準黃金貨幣化及發行主權黃金債券的計劃；9月10日，上海黃金交易所發布通知，推出有價物充抵保證金的創新舉措，允許會員及客戶可以用黃金、白銀和A股股票作為有價物來充抵保證金。
3、未來人民幣貶值幅度能有多大?如果未來貶值幅度較大，自己又沒有海外賬戶，也沒有海外投資能力，該怎么對沖人民幣貶值的損失，對自己辛辛苦苦積累起來的人民幣財富進行保值增值。
4、在樓市價格太高；A股牛市走勢已壞，股指期貨被遏制，吸收流動性的能力都下降的情況下，下一個吸收國內流動性的投資熱點在哪里？
對于上述四個問題，庭賓一一回答如下：
第一：本人對于黃金由“牛”轉“空”的看法是在2013年初(《黃金大牛市接近尾聲》http://blog.sina.com.cn/s/blog_59b37729010150q1.html)，即判斷黃金將由一個大熱投資品變成冷品，故此注意力轉移到了國際貨幣（中華元智庫在2012年10月提出做空日元、2013年3月提出做空澳元、2014年6月提出做空歐元）等領域。
庭賓從2005年7月開始判斷“黃金大牛市”，主要邏輯是，美國將主要國力投入了反恐，而歐元和中國經濟乘機崛起，沖擊美元虛擬金融泡沫，因此美國將發生金融危機（2005年12月30日《2006危與機：美國危機懸念與中國改革速度http://finance.sina.com.cn/review/20051230/02312239149.shtml；2007年7月30日《我們將見證一個動蕩的金融時代》http://zhangtingbin.blog.sohu.com/57423345.html），黃金作為貨幣競爭的“擂臺裁判“將迎來大牛市。然而，在2008年美國金融危機爆發后，奧巴馬政府迅速扭轉了小布什政府的錯誤，在中國“救美國就是救中國”的幫助下，在因歐債危機向歐洲轉嫁下，美國快速修復了金融和財政系統，并通過再工業化、能源獨立運動、機器人革命、超低利率等一系列措施，使美國經濟率先復蘇，并階段性地再造了美國的競爭力，故此，中華元智庫（微信公共號cnyuan_qzytx）在2013年11月出版了《美元復興十年or 中國痛苦十年》（http://item.jd.com/11339592.html ），預判美元新一輪大牛市將臨，而黃金因為與美元蹺蹺板的關系，勢必遭到壓制，故此判斷黃金大牛市接近尾聲，金價在未來三年將下跌挑戰1300美元。實際上，黃金下跌之快，跌幅之深比我們預期的更猛烈些。
正是因為次輪黃金白銀調整較深——黃金最大跌幅44.13%；白銀72.09%；調整時間較長。按照波浪理論，從2011年8月牛市頂峰以來的A浪調整已經4年的時間了，已經長于1980年牛市頂峰后A浪約2年半的時間，且一路上沒有像樣的反彈，因此存在B浪反彈的機會；如果B浪反彈發生，黃金可能有30%上下的漲幅，而白銀的漲幅會更大些。
當然，這并不意味著本人對于美元大牛市的戰略趨勢判斷發生轉變，也并不認為這是美元黃金價格長期觸底，在B浪反彈后，仍存在新一輪C浪大幅殺跌的可能，C浪的底部可能在800美元/盎司。
第二：9月9日，印度聯邦內閣批準了黃金貨幣化及發行主權黃金債券的計劃。印度政府聲明表示：將允許印度個人和機構把黃金存入銀行。珠寶商也可以將它們多余的黃金儲備存入銀行，還可以把黃金作為抵押獲得貸款。黃金儲備將產生利息，儲戶可以選擇以黃金等值或現金方式贖回。銀行將可以向珠寶商出借黃金，幫助降低印度的黃金進口。這標志著印度成為黃金再度貨幣化的首個國家。2014年11月，瑞士曾經試圖恢復黃金貨幣化，但在全民公投中失敗。鑒于印度作為未來最具潛力的新興市場國家，這一消息堪稱石破天驚。
盡管印度政府此舉的初衷是壓制黃金進口，但效果卻可能適得其反，因為熱愛黃金的印度人民用黃金抵押貸款后，更可能去買更多的黃金，而不是為了把黃金借給珠寶商。
9月10日，上海黃金交易所發布通知，推出有價物充抵保證金的創新舉措，允許會員及客戶可以用黃金和白銀作為有價物來充抵保證金。這也是中國黃金白銀貨幣化邁出的一大步。過去在中國投資黃金白銀，有一個弊端是，它的流動性較差，不能夠再度貨幣化。如今它可以作為上海黃金交易所的保證金，可以刺激黃金白銀的交易，使其更具備金融價值，而非只能放在家里掂重量。
這兩個消息顯然是對黃金的短期重大利好。但其是否具備長期可持續性，筆者表示懷疑。因為印度政府的初衷是降低黃金進口對于外幣的消耗，如果其發現效果適得其反，可能會中止這一政策，但這至少要經過6-12個月的觀察期；
至于黃金作為保證金對于中國投資者來說，并不一定是好事。在這一輪黃金大牛市的高峰前，COMEX曾經允許黃金作為商品交易的保證金，但后來由于金價被美聯儲和高盛等聯手操控暴跌，迄今最大跌幅44.13%，且由于COMEX期貨是超過10倍杠桿，這些黃金保證金中的大部分可能已經易手，成為做空主力——國際儲金銀行的盤中餐了。如果中國投資者因為在B浪反彈中追高，把黃金作為保證金，在未來的C浪大幅殺跌中，這些保證金也相當可能換了主人。
第三：筆者認為，人民幣貶值的趨勢已經基本形成，除非美國政府和美聯儲犯下最大失誤。至于人民幣未來會貶值到多大幅度，這要看金融當局強行維持人民幣高位多長時間，外匯儲備消耗到什么程度。強行維持的時間越長，外匯儲備消耗的越多，人民幣貶值的幅度越大。筆者認為，如果主動順應市場快速貶值20-30%，人民幣對美元的價格未來是可以穩住的。即人民幣在未來一年內貶值20%是較大概率。
倘若人民幣貶值，對于人民幣財富的保值增值主要有兩類方法：
A、人民幣兌換美元，投資有上漲空間的美元投資品或保守地購買美元債券。但這個要求比較高，國人要到海外開設銀行賬戶，要能將人民幣換成美元匯出。現在，國家規定，每個國人每年可以換5萬美元匯出。但由于最近資本外流加速，外匯當局開始采取措施——對海外同一賬戶匯款超過5人次，總金額達到20萬美元，就將該賬戶列入禁止匯美元的黑名單。此外，在海外進行美元投資的專業門檻也很高，一般人是沒有這個能力的，搞不好會輸本金。
B、在境內尋求人民幣財富保值方法——投資黃金白銀是較好的方法。因為如果人民幣較大幅度貶值，則進口商品價格會上漲，那些牽涉到國計民生的商品，比如農產品等會受到價格管制。但由于黃金和白銀沒有任何與CPI相關的實用價值，因此政府不會管制它的。而且國內金價已經完全形成了與國際接軌，價格同步，假定國際美元的黃金白銀價格不變，則人民幣貶值多大幅度，相應的人民幣黃金白銀價格將上漲同等幅度。即中華元智庫認為（微信公共號：cnyuan_qzytx）黃金和白銀是在國內對沖人民幣貶值的上佳選擇。
第四、在樓市價格太高，老百姓已經承受不起；A股兩個月來大跌已經破壞了上漲趨勢，且股指期貨被閹割成交量大跌之后，國內下一個吸納人民幣流動性的投資品是什么呢？按照道理說，從戰略上供求關系上最不平衡，即未來供不應求的是農產品，此前“蒜你狠”、“姜你軍”曾經被炒過一輪，但農產品價格牽涉社會穩定，一定會被優先管制。黃金白銀則因為與CPI無關，且具備吸納流動性的一定容量，且其具備對沖人民幣貶值的功能，相當可能成為下一個熱點。
總而言之，未來一年，黃金白銀相當可能迎來“B浪反彈+對沖人民幣貶值+下一個吸納流動性熱點”的三重上漲動力累加的機遇，這是本人回歸黃金市場觀察，中華元智庫（微信公共號：cnyuan_qzytx）再度重點觀察分析黃金白銀的原因。
當然，即便看到了這個機會，但正確而到位的操作還需要考慮其它多重因素：比如美聯儲等央行的貨幣政策、地緣政治情況、國際石油糧食價格、黃金白銀的成本、供求關系、交易多空轉變、空頭彈藥，以及各種技術面的指標。對此，我們將繼續分析和觀察。（作者為中華元智庫創辦人，因此文僅是市場技術分析，為國人財富保值增值而寫，并不違背此前“對金融政策監督封筆”的諾言，僅供參考，投資者決策風險自負）
中華元智庫（Cnyuan Thinktank）簡介
創辦于2009年底，是中國國際金融智庫的最早探路者之一，創辦人張庭賓為前《第一財經日報》副總編，從2004年開始研究國際金融，曾在2005年底預測 美國金融危機。中華元是中華貨幣元（CNY）之意，也是“中華智慧之元”之意，意在探索將中華兩大智慧精華——大乘佛學的“全息立體思維方式”和中醫系統 論的“道”，與西方諸多金融研究方法之“術”相結合，以建立“中國立場的全球金融價值坐標系”，幫助中國人利用國際金融市場實現財富保值增值。
中華元努力還原推動歷史發展的各種動力，梳理其博弈關系；把握市場演變的各種變量，推演其邏輯互動軌跡，以試圖分析和預判國運和市場趨勢，由于能力有限和變 量復雜微妙，難免會出現失誤。因此，研究成果一般僅供參考，不建議作為投資決策依據，智庫對會員的明確投資建議除外。聯系電話：010-88556989 手機13811814191 郵箱cny@cnyuan.net
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